2026年：持有美元还是人民币的抉择

在2026年，选择持有美元还是人民币将是一个重要的经济决策。根据文章内容，如果在2025年初，有人将100万人民币换成美元或港币进行投资，按照当时10年期美债4.1%的收益率计算，一年后的收益为5592美元。然而，由于人民币的升值，到年底时，换回人民币的账户总额仅为99.39万人民币，实际上没有赚取到利息。相反，如果选择持有人民币，按照1.81%的国债收益率，一年后可赚取18000元。因此，文章指出，2026年最大的财富密码可能是人民币升值带来的海外资金的回流。德意志银行和瑞银等机构预测，2026年底人民币汇率可能达到6.7，这意味着海外持有的人民币资产可能会遭受4.2%的亏损。同时，美元也在降息，去掉利差同样会造成超过2%的损失。因此，大资金可能会选择回流人民币。去年9月，跨国资金回流达到近10年新高，海外资产争相换回人民币，这部分资金规模可能达到2万亿美元。这些资金可能会流向房地产、股市、消费或投资等领域。文章指出，除了房地产，其他选项可能会进一步推高A股的估值。根据历史数据，汇改以来，人民币经历了9轮升值周期，平均每轮持续约半年，期间沪深300年化收益率中位数达到29.8%，恒生指数为36.5%。因此，文章预测2026年可能是股市慢牛的一年，尽管股市已经上涨了一年，但股债收益比仍处于历史极值低位，显示出股市仍具有配置价值。