现代量化交易的核心竞争力转变

现代量化交易的核心竞争力已经从“追求极限低延迟”转向“构建更强的市场微结构预测能力”。纯依赖硬件优势的传统 HFT 超额收益正在收窄，而基于订单流、盘口动态与跨市场结构关系的中高频策略逐渐成为主流，这也使得策略持仓周期从毫秒级延长至数十秒甚至数分钟。真正的可持续 alpha 来自稳定的因子体系、对市场结构的深刻理解以及风险控制，而不是单一算法或参数搜索。模型和算法是放大信号的工具，而信号本身必须源自可解释、可验证的结构性逻辑。同时，执行成本（滑点、手续费、冲击成本）往往决定策略能否在真实市场存活，必须在回测和执行模型中严肃建模，而不能简单忽略。